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公司点评 农业银行：资产增速保握高位 中收增速回暖
发布日期：2025-09-12 07:48 点击次数：112敷陈关节要素:
农业银行发布2025年中期功绩敷陈。
投资重点:
l手续费及佣金净收入同比改善：农业银行2Q25单季营收同比增速1.4%，归母净利润同比增速3.2%，同比增速均回升。1H25营收同比增速为0.8%，归母净利润同比增速为2.7%。功绩改善主要受益于手续费净收入增速回正，其中钞票管制筹备业务如愉快和代销基金收入增长较为彰着；其次是其他非息收入的清静增长。
l资产增速保握高位，县域贷款占比升至40.9%：放置1H25末，农业银行总资产同比增速11.6%，其中，贷款同比增速9.9%，金融投资同比增速12.3%。县域贷款占境内贷款比重升至40.9%。风险加权资产同比增速8.7%。中枢一级成本饱和率11.11%，较年头着落31BP。
l资产质地筹备方针基本保握清静：放置1H25末，不良率1.28%，环比握平于1Q25。其中，对公不良率1.45%，低于上年末；计较贷不良率1.7%，较上年末高潮31BP；信用卡不良率1.51%，较上年末高潮5BP；猝然贷不良率1.55%，握平于上年末。温暖率1.39%，较上年末着落1BP。拨备笼罩率295%，环比着落2.8个百分点。
l盈利预测与投资提议：1H25，农业银行资产增速保握高位，钞票管制筹备业务如愉快和代销基金收入增长较为彰着，资产质地筹备方针基本保握庄重。公司拟中期分成每股0.1195元，分成比例为30%。左证最新财报数据，调度了盈利预测，瞻望2025-2027年营收分散为7146亿元、7462亿元和7752亿元；归母净利润分散为2892亿元、3035亿元和3180亿元。按照农业银行A股9月3日收盘价7.15元，对应2025-2027年PB估值分散为0.92倍、0.85倍、0.79倍，保管增握评级。
风险要素：银行业全体受宏不雅经济、货币战略以及监管战略的影响较大，经济以及筹备战略的变动，齐将对银行的计较产生要害影响。包括净息差的变动、资产质地预期等。
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